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5.36万亿的货币基金,收益率影响几何?

时间:2017-08-11 15:49

来源:未知作者:admin点击:

    针对新规,最受业界关注、也最牵动老百姓(45.670, 0.31, 0.68%)关心的自然是对5.36万亿货币基金的收益率的影响。我们来第一时间反馈市场声音:
 
  新规一:货币基金禁止投AA+以下的存单。
 
  影响:这个不同基金投资风格会略有差异,有些货基为了提高收益会倾向于投资较低等级的存单来获得较高的收益。这部分禁止之后,会导致基金对短期、高等级存单的需求提升,高等级存单收益会相对更低些,所以会拉低货币基金的收益。但这种影响相对有限,低等级存单的配置不会特别多,大的基金更是很少参与。
 
  新规二:AAA以下存单投资比例不得高于10%。
 
  影响:如果指的是基金净资产的10%,这个会有一定的影响,但有个替代的方法,就是AA+银行做同业存款,也许将来会向这个方向转移,当然还要看银行对同业存款的态度。
 
  新规三:投资存款、存单、及债券不超过银行净资产的10%。
 
  影响:这对规模不大的基金影响较小,但是对规模较大的基金来说,或会影响货基的配置,进而影响收益。
 
  值得一提的是,多位基金业人士还称,新规将迫使货币基金进行分散投资,提高投资标的的资质,提高组合总体流动性,这无疑对货币基金的收益率会产生一定的影响。
 
  如何影响8.46万亿同业存单
 
  Wind数据显示,截至今日,同业存单的余额已经突破了8.46万亿。那么,这8万多亿的同业存单,将受到哪些影响?
 
  我们首先要明确货币基金中,大概有多少投向同业存单。
 
  目前市场上的货币基金规模为5.36万亿,涉及产品数只。我们不能一一查明所有货币基金的投向。但一个明显的变化是,货币基金正显现出“集中度走高”的趋势。惠誉评级此前发布的一份报告显示,货基前三大巨头在整个市场占比约三分之一。而余额宝的二季报数据显示,余额宝为其中巨兽,管理规模在6月末达到了1.43万亿。
 
  所以理清余额宝投了什么,有利于我们分析银行同业存单受到的影响。余额宝的投向如下:
 
  余额宝高达83%的资产投向银行存款和结算备付金,只有7.94%的比重投向了债券。而债券有很多品种,其中又只有2.37%投向了同业存单。
 
  几乎可以推断出,货基新规即便实施,因为投资总额并不太大的原因,给整个同存市场撼动不大。
 
  但是,信号意义却更为鲜明。
 
  一名资深的银行业金融市场人士认为,相对于大型银行,存单市场的隐患较多集中在小银行。很多小银行原来没有足够强的同业市场募资能力,吸收同业存款没那么容易;可它靠同业存单做大了同业负债,随着资产负债表的扩张,风险也在放大。而对于投资主体货币基金而言,从市场的表现来看,小银行的存单流动性偏弱,对货基的流动性管理本身就存在一定的不良影响。所以新规的意义和正面规范作用是巨大的。
 
  记者了解到,目前对同业存单进行评级的市场评级机构,有大公国际、联合信用、联合资信、鹏元资信、上海新世纪资信、上海远东资信、中诚信国际信用、中债资信等。以同业采用得较多的大公国际评级为例,大公国际的评级目前覆盖了71家商业银行,其中AAA级的银行8家,AA+级的银行12家,AA-级银行10家,AA级银行12家,A+级银行10家,A-级银行1家,A级银行18家。
 
  也就是说,如果按照这个标准,只有20家银行发行的同业存单,属于新规的“安全范围”。
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